伏白的交易笔记
一. 驱动逻辑作为全球最大镍资源供应国，印尼近期下修2026年镍配额：RKAB年度配额从3.79亿吨下修到2.5亿吨，下降幅度34%。
能矿部表示，2026年RKAB将作为战略工具，镍矿产量削减规模将根据国内实际需求进行调整，旨在避免过度开采导致镍价下跌。
二. 镍金属概览2.1 基本特点
镍（Ni）是一种银白色过渡金属，具有良好的延展性、导电性、铁磁性、耐腐蚀性与合金适配性。
镍资源全球储量高度集中，主要包括印尼（22%）、澳大利亚（20%）、巴西（12%）、俄罗斯（8%）。
我国镍储量仅占全球2.9%，对外依存度极高；菲律宾、印尼是主要供应方，进口类别包括镍矿石、镍锍、精炼镍等。
2.2 产业链
（1）上游开采
镍矿主要分为两大类：红土镍矿（分布于赤道附近地区，露天开采为主）、硫化镍矿（分布于高纬度地区，地下开采为主）。
（2）中游制备
湿法工艺：制备硫酸镍、氢氧化镍钴，配套下游动力电池等场景。
火法工艺：制备镍铁、电解镍，配套下游不锈钢等场景。
二次回收：如废旧电池、不锈钢等含镍材料。
（3）下游应用
不锈钢（厨具、建筑、设备）、新能源电池（高镍三元材料）、高温合金（用于航空发动机、核电设备）、电镀层、催化剂。
2.3 国内供应格局
产能排行：金川集团、华友钴业（国内湿法龙头，刚果金、印尼镍矿）、格林美（国内镍回收龙头）、中伟股份（镍矿-冶炼-高镍三元材料一体化布局）、盛屯矿业（印尼镍矿）。
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